I profitti del Berkshire Hathaway salgono alle stelle, ma Warren Buffett lamenta la mancanza di buoni affari

Warren Buffett sabato ha lamentato la mancanza di investimenti interessanti disponibili per il suo massiccio conglomerato da 713 miliardi di dollari Berkshire Hathaway, avvertendo che i bassi tassi di interesse negli ultimi due anni hanno gonfiato le valutazioni sui mercati finanziari.

Riflessioni, nel tanto atteso Buffett lettera annuale, i risultati di accompagnamento hanno mostrato che l’utile operativo del Berkshire è aumentato del 45% rispetto all’anno precedente a 7,3 miliardi di dollari negli ultimi tre mesi dell’anno. I guadagni sono stati guidati dagli ottimi risultati di BNSF Rail e della sua catena di servizi elettrici.

Buffett, 91 anni, ha detto agli investitori del Berkshire che lui e il suo braccio destro, Charlie Munger, avevano trovato “qualcosa che ci eccita” mentre cercavano investimenti che potessero incanalare parte dei 146,7 miliardi di dollari in contanti del gruppo.

“Charlie e io abbiamo ricoperto posizioni simili in termini di denaro di tanto in tanto in passato”, ha detto. “Questi periodi non sono mai piacevoli; né sono mai permanenti. Fortunatamente, nel 2020 e nel 2021 abbiamo avuto un’alternativa abbastanza interessante per distribuire il capitale”.

Grafico a colonne di liquidità e mezzi equivalenti e buoni del Tesoro a breve termine detenuti ($ 1 miliardo) che mostra il mucchio di contanti di Berkshire Hathaway ancora vicino a un record

Buffett, che è stato criticato per non aver utilizzato più della liquidità disponibile della società per acquistare società da aggiungere al proprio portafoglio, si è invece rivolto in modo aggressivo a riacquistare azioni del Berkshire. La società ha speso 27,1 miliardi di dollari in riacquisti di azioni lo scorso anno e Buffett ha indicato nella sua lettera di aver già acquistato altri 1,2 miliardi di dollari di azioni del Berkshire nel 2022.

L’opinione del preside del settore degli investimenti arriva dopo tre mesi turbolenti nei mercati finanziari, con gli investitori che scaricano azioni di società in perdita mentre corrono per uscire dagli angoli più rischiosi del mercato azionario.

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Prima di parlare in modo meno educato, ha detto Buffett, vorrei dire che i mercati rialzisti generano tori gonfi.

I movimenti del mercato azionario sono stati in gran parte guidati da Passaggio dalla Federal ReserveChe si prepara ad aumentare i tassi di interesse per la prima volta dal 2018, poiché lavora per domare l’inflazione e frenare gli eccessi che vede nei mercati.

“I bassi tassi di interesse a lungo termine fanno salire i prezzi di tutti gli investimenti produttivi, siano essi azioni, appartamenti, fattorie, pozzi petroliferi o altro”, ha scritto Buffett. “Ci sono anche altri fattori che influenzano le valutazioni, ma i tassi di interesse avranno sempre importanza”.

Il grafico a linee mostra la performance dall'inizio del 2020 (%) Dopo anni di ampio monitoraggio del mercato, il Berkshire riprende il comando

Le condizioni di mercato stanno iniziando a favorire i vecchi conglomerati industriali, i giganti finanziari, i giganti dell’energia e dei servizi pubblici: tutte le linee di business del Berkshire. Le azioni della società sono aumentate del 6,4% finora quest’anno, ben prima del calo dell’8% dello Standard & Poor’s 500.

Molti degli abusi di cui Buffett e Munger hanno messo in guardia negli ultimi anni Ha iniziato a fuoriuscire dal mercato. I calcoli del Financial Times hanno mostrato che la media aziendale nel Russell 3000, che cattura le società statunitensi sia grandi che piccole, è scesa di oltre il 30% dai massimi di 52 settimane.

I dati di Finra, il cane da guardia di Wall Street, indicano anche che alcune delle speculazioni che hanno dominato l’attività di trading nel 2021 sono state pallido, pallido. La quantità di denaro preso in prestito utilizzato per finanziare posizioni azionarie è diminuita di oltre un decimo da ottobre.

“Le persone che sono a proprio agio con i loro investimenti, in media, faranno meglio di quelle motivate da titoli, pettegolezzi e promesse in continua evoluzione”, ha affermato Buffett.

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La strategia a lungo termine di Buffett ha attratto legioni di devoti nel corso degli anni, che hanno letto la sua lettera annuale per consigli sugli investimenti e ascoltato il suo punto di vista sugli eventi mondiali.

Il rapporto annuale della società, anch’esso pubblicato sabato, ha mostrato che la società ha aggiunto alcune nuove posizioni al suo portafoglio azionario da 351 miliardi di dollari ed è stata invece un venditore netto delle azioni. Berkshire ha speso 8,4 miliardi di dollari nel 2021 per l’acquisto di azioni. Al contrario, ha venduto azioni per un valore di 15,8 miliardi di dollari.

Grafico a colonne dell'utile netto, per linea di attività (miliardi di dollari) che mostra l'aumento degli utili del Berkshire insieme alla ripresa economica degli Stati Uniti

Tuttavia, molte delle compagnie che operano nel Berkshire, tra cui il fornitore di gelati Dairy Queen, la compagnia di assicurazioni Geico e l’operatore aereo NetJets, hanno avuto un anno eccezionale.

L’utile netto dell’intero anno è più che raddoppiato rispetto all’anno precedente a $ 89,8 miliardi, o $ 59.460 per azione di Classe A, un risultato che includeva guadagni significativi dall’apprezzamento delle sue partecipazioni azionarie. Buffett ha affermato da tempo che la cifra di profitto complessiva che il Berkshire deve riportare, che è influenzata dalle fluttuazioni del mercato azionario, è generalmente “insensata”.

Concentratevi invece sull’utile operativo generato dalle singole divisioni dell’azienda. BNSF ha registrato un aumento dei profitti del 16% a quasi 6 miliardi di dollari, trainato da maggiori spedizioni di beni di consumo e industriali e carbone attraverso la sua linea ferroviaria. I ricavi dell’unità, che Buffett ha descritto nella sua lettera come “l’acquisizione più significativa del Berkshire”, sono tornati più o meno ai livelli pre-pandemia.

I risultati dell’azienda sono spesso visti come un barometro della più ampia economia statunitense, date le centinaia di filiali che possiede che operano in settori remoti. Le vendite sono aumentate nelle sue strutture, così come nelle attività di produzione, vendita al dettaglio e costruzione di case.

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Buffett ha anche fornito spazio nel rapporto annuale di Greg Appel, la persona nominata dal Consiglio di amministrazione come suo eventuale successore, per descrivere in dettaglio come Berkshire intende affrontare la sostenibilità del gruppo. Quest’anno l’azienda ha elencato il cambiamento climatico come fattore di rischio per la propria attività.

Abel ha affermato che gli sforzi si sono concentrati su Berkshire Hathaway Energy, dove la società investe in progetti solari ed eolici, e BNSF.

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