Le azioni sono scese in Cina e la valuta è scesa lunedì dopo che la banca centrale del paese ha annunciato un taglio minore del previsto del suo tasso di interesse chiave.
Molti investitori ed economisti si aspettavano che Pechino agisse in modo più deciso sui tassi di interesse mentre la Cina è alle prese con il calo dei prezzi delle case, la debole spesa dei consumatori e ampi problemi di indebitamento.
La banca centrale, la People’s Bank of China, ha tagliato solo un decimo di punto percentuale dal tasso di interesse di riferimento a un anno utilizzato per la maggior parte dei prestiti alle imprese, senza modificare in alcun modo il tasso a cinque anni utilizzato per valutare i mutui. La leggera riduzione dei prestiti per un anno è la seconda volta in due mesi che il governo ha tagliato i tassi sui prestiti delle banche commerciali.
Gli economisti hanno affermato che la dimensione modesta del taglio di lunedì è stato l’ultimo segnale che i consueti strumenti del governo per affrontare un rallentamento economico potrebbero aver perso parte della loro efficacia.
“Ciò fornirà solo un modesto supporto alla crescita del credito e a una più ampia attività economica”, ha affermato in una nota Capital Economics, una società di ricerca londinese.
Le banche di investimento internazionali si sono affrettate a ridurre le loro previsioni sulla crescita dell’economia cinese, che Pechino punta a raggiungere quest’anno di “circa il 5 per cento”. UBS ha annunciato lunedì, poco prima del taglio dei tassi, che avrebbe abbassato le sue previsioni di crescita al 4,8% quest’anno e al 4,2% l’anno prossimo. Il giapponese Nomura è più cupo, prevedendo venerdì scorso che la crescita sarà del 4,6% quest’anno, pur mantenendo la sua previsione per il prossimo anno al 3,9%.
Lunedì l’indice CSI 300 delle grandi società cinesi scambiate a Shanghai e Shenzhen è sceso dell’1,4%, mentre l’indice Hang Seng di Hong Kong, che comprende anche molte grandi società cinesi, è sceso dell’1,8%, al livello più basso da novembre. L’indice Hang Seng è sceso per sette sessioni consecutive ed è sceso di oltre il 12% ad agosto.
Il renminbi ha chiuso lunedì più debole di 7,3 per dollaro negli scambi di Shanghai, un livello che il governo cinese ha cercato di mantenere lo scorso novembre, quando la valuta era al livello più debole dal 2007. È sceso ulteriormente lunedì a Hong Kong, dove gli scambi sono meno rigidi controllato. Ci sono voluti più di 7.335 RMB per acquistare 1 dollaro a metà pomeriggio lì.
Le autorità di Pechino utilizzano le riserve di liquidità del paese e le banche controllate dallo stato per acquistare e vendere valute nel tentativo di limitare i movimenti del valore del renminbi rispetto al dollaro.
Il renminbi è improvvisamente rimbalzato leggermente negli ultimi minuti di negoziazione a Shanghai e Hong Kong. Il governo cinese ha una lunga storia di interventi sui mercati valutari alla fine delle sessioni di negoziazione per evitare che i prezzi di chiusura mostrino bruschi cambiamenti.
Di conseguenza, molti investitori considerano i movimenti giornalieri del renminbi, noto anche come yuan, come una vera misura del suo valore.
“Il trading infragiornaliero mostra in quale direzione il mercato vuole che vada lo yuan, ed è probabile che la chiusura mostri l’azione del governo”, ha affermato Diana Chuileva, capo economista di Enodo Economics a Londra.
Il taglio dei tassi di interesse annunciato lunedì aveva lo scopo di rendere un po’ più conveniente per le imprese e le famiglie prendere in prestito denaro ed effettuare pagamenti di prestiti esistenti. Ma il pieno impatto del taglio potrebbe essere ritardato perché i tassi di interesse sulla maggior parte dei prestiti vengono azzerati ogni anno, spesso all’inizio di ogni anno.
La banca centrale, in consultazione con le banche commerciali controllate dallo stato, ha abbassato il tasso di interesse di riferimento a un anno sui prestiti alle imprese al 3,45% dal 3,55%. Il tasso di interesse di riferimento per i prestiti quinquennali è rimasto al 4,2%.
Un sondaggio Reuters della scorsa settimana su 35 economisti ha mostrato che tutti si aspettavano che la banca centrale tagliasse i tassi di interesse sui prestiti a cinque anni così come sui prestiti a un anno.
La scorsa settimana, la banca centrale ha tagliato i costi di prestito per le banche commerciali di 0,15 punti percentuali. Effettuando una riduzione più modesta del tasso di prestito a un anno e lasciando invariato il tasso a cinque anni, i politici stavano, in effetti, ampliando i margini di profitto per le banche.
Le banche commerciali cinesi hanno prestato ingenti somme negli ultimi anni a costruttori e acquirenti di case, gli stessi gruppi duramente colpiti dal crollo delle abitazioni in Cina.
Più di 50 sviluppatori sono inadempienti o hanno smesso di pagare obbligazioni offshore. Country Garden è diventato il più grande sviluppatore della nazione in difficoltà finanziarie, con circa $ 200 miliardi di fatture non pagate.
La contabilità opaca del sistema finanziario cinese controllato dallo stato ha reso difficile per gli estranei discernere l’entità delle perdite delle banche legate al settore immobiliare. Margini di profitto più ampi sui prestiti potrebbero aiutare le banche a costituire più riserve per compensare queste perdite.
