Il crollo valutario si è rivelato essere il prezzo che il Giappone sta pagando per anni di politiche monetarie folli.
Scritto da Wolf Richter per WOLF STREET.
Oggi, lo yen è sceso a 154,7 yen rispetto al dollaro americano, il livello più basso degli ultimi 34 anni, nonostante le infinite operazioni di copia e incolla da parte delle autorità giapponesi e alcuni interventi sul mercato, vendendo dollari guadagnati con fatica per riacquistare yen creati da una banca. Il Giappone in un momento come questo. Abbandono sconsiderato – per sostenere lo yen.
Lo yen è caduto del 32% rispetto al dollaro USA dal 2021, quando altre banche centrali hanno iniziato ad abbandonare l’allentamento quantitativo e i tassi di interesse negativi o allo 0%; È crollato del 50% dal 2012, quando il neoeletto primo ministro Shinzo Abe ha attuato le sue politiche economiche (“Abenomics”) di dissolutezza finanziaria finanziate dalla stampa di denaro e da massicce quantità di denaro che è stato rafforzato nel 2016 dalla Curve Control Corporation ritorno. , che ha mantenuto il rendimento dei titoli a 10 anni vicino allo 0%.
La Banca del Giappone ha insegnato alle banche centrali globali un’enorme lezione negli ultimi dodici anni: puoi farla franca stampando infinite quantità di denaro, senza problemi – vedi come lo facciamo? – Acquistate più della metà del debito nazionale in yen appena creati, più un mucchio di altri titoli, e non ci saranno conseguenze negative. Ora quella lezione si rivela falsa. Lo yen sta crollando. Dopotutto c’è un prezzo da pagare: la distruzione della valuta:
L’unica cosa sorprendente è per quanto tempo questo tipo di folli politiche monetarie possono essere mantenute prima che qualcosa crolli, ma poi qualcosa crolla, qualcosa di grande, come una valuta. Si scopre che la teoria del pranzo gratis dietro tutto questo era falsa.
La Banca del Giappone ha iniziato a rispondere a piccoli passi, ma non c’è nulla in questi piccoli passi che fermerà la distruzione dello yen: sta ancora distruggendo lo yen, ma con incrementi leggermente più piccoli.
Il processo è iniziato nel dicembre 2022, quando ormai altre banche centrali stavano alzando i tassi di interesse in grandi incrementi e sono passate alla politica QT. Fu allora che la Banca del Giappone “scioccò” i mercati alzando il limite massimo della fascia di rendimento dei titoli di stato giapponesi a 10 anni allo 0,5%. Nel 2023 ha alzato il tetto all’1%. Nell’ottobre 2023 si è sbarazzata di questo limite esplicito. Poi, in una riunione politica di marzo, la Banca del Giappone ha dichiarato:
- Il governo, che ha mantenuto l’allentamento quantitativo, ha affermato che “continuerà i suoi acquisti di titoli di stato giapponesi per lo stesso importo di prima”, circa 6mila miliardi di yen al mese (40 miliardi di dollari), in base alle condizioni di mercato.
- Ha invertito le sue politiche di tasso di interesse negativo aumentando il tasso di interesse a breve termine di 10 punti base, oh mio Dio, dal -0,1% allo 0,0%, il primo aumento del tasso dal 2007.
- In un certo senso controlla la curva dei rendimenti finali, ma senza eliminarla completamente.
- Ha ufficialmente terminato gli acquisti di ETF azionari e J-REIT, anche se smetterà di acquistarli nel 2023.
- Ha rallentato ma non fermato gli acquisti di titoli societari e obbligazioni societarie, e ha affermato che li porrà fine del tutto in circa un anno.
Quindi, la Banca del Giappone ha fatto solo pochi piccoli passi per abbandonare le sue folli politiche monetarie, ma è ancora in gran parte bloccata in quelle politiche, e le sta ancora seguendo, ma a un ritmo più lento. Distruzione della valuta in azione.
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