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Le azioni di Paramount Global sono balzate del 13% venerdì mentre gli investitori hanno accolto con favore la notizia che Sony Pictures Entertainment sta parlando con Apollo Global Management per unirsi all'offerta di Apollo per Paramount.
Il titolo in difficoltà ha chiuso la giornata a 12,44 dollari dopo aver registrato più del doppio del suo normale volume di scambi. Le azioni hanno raggiunto il punto più alto da febbraio, fornendo nuove prove del fatto che molti investitori sembrano gravitare verso uno scenario Apollo/Sony, in gran parte per ragioni strutturali. Ancora più importante, anche se le due entità uniscono le forze, non sono ancora entrate ufficialmente nell’arena. Nelle prossime due settimane, Skydance Media di David Ellison, sostenuta da RedBird Capital e altri investitori, entrerà in una finestra di negoziazione esclusiva con l'azionista di controllo della Paramount, National Amusements.
Sebbene Skydance faccia appello a molti veterani del settore dei media, data la solida esperienza di Ellison e l'entusiasmo nel mantenere intatta la Paramount Pictures, l'accordo che cerca ha delle condizioni intrinseche. National Amusements Inc., gestita da Shari Redstone, possiede il 77% delle azioni con diritto di voto della Paramount ma solo il 10% circa delle sue azioni. Ciò significa che l’accordo NAI rischia di diluire gli altri azionisti. Da qui l'accoglienza tiepida finora a Wall Street, anche se vale la pena notare che le trattative sono ancora in corso.
“È difficile sapere come reagiranno gli investitori quando ci sono così tante informazioni su quale forma assumeranno effettivamente i diversi accordi”, ha detto a Deadline un intermediario che ha familiarità con i colloqui con la Paramount.
Apollo ha intrapreso iniziative separate per la Paramount Pictures come unità separata e per l'intera società Paramount Global. Redstone non ne accettò nessuno. I rapporti secondo cui l'ultima offerta aveva un prezzo di 26 miliardi di dollari, inclusa l'assunzione del debito della Paramount, hanno portato a un precedente rally delle azioni della Paramount. Alla fine di questa settimana, la capitalizzazione di mercato della Paramount è di circa 8,5 miliardi di dollari.
Chris Marangi, co-chief value officer di Gabelli Funds, ritiene che Paramount potrebbe eventualmente valere 30 dollari per azione (a nord di una potenziale offerta Apollo-Sony compresa tra 20 e 25 dollari per azione). Marangi non è un partito imparziale, ovviamente: Gabelli, una società di gestione patrimoniale, ha la seconda quota più alta in azioni con diritto di voto della Paramount dopo NAI.
“Shari sta cercando di vendere la sua quota, cosa che può fare”, ha detto Marangi in una nota. “Ma il modo in cui Skydance integrerà la propria attività in Paramount in modo tale da avvantaggiare tutti gli azionisti è la parte difficile. Questa è la parte che sarà probabilmente soggetta a contenzioso.”
Marangi ha osservato che Sony ha esplorato altre opzioni di fusione e acquisizione nel settore, descrivendo la potenziale fusione come “completamente sinergica”.
Jim Lebenthal, capo stratega azionario di Cerity Partners, è un investitore di lunga data di Paramount. Parlando alla CNBC venerdì, ha descritto l'esperienza di detenere azioni della Paramount per così tanto tempo come uno “spettacolo dell'orrore” dato il loro declino e le varie fluttuazioni nella performance della società. Ha aggiunto che Redstone rimane un “jolly” in termini di direzione finale dell'accordo, data la lunga ricerca da parte di suo padre Sumner Redstone della Paramount Pictures e di altri elementi chiave dell'ex Viacom.
